盡管首批創業板公司前期紛紛發布公告稱，大股東主動將禁售期延長2個月至12個月不等，但該部分公司的解禁壓力仍然是一個“堰塞湖”。但上証資訊統計發現，截至目前，來自PE機構的減持已接近基本完成，未來的減持壓力將主要來自於公司創始股東及高管。

　　公開資料顯示，在28家首批創業板企業中，有23家企業曾獲得VC/PE投資，佔總數的82.14%;未曾獲得VC/PE投資企業有華測檢測、硅寶科技、大禹節水、寶德股份和華星創業5家，佔總數的17.86%。

　　縱觀三年歷史，是否有PE機構投資與創業板公司的業績並無正相關。整體而言，首批上市創業板個股今年前三季度業績並不理想，且兩極分化嚴重。紅日藥業是首批創業板中經營情況最好的。前三季度公司實現淨利潤1.76億元，同比增長118%。同比增幅在30%的以上還有探路者、網宿科技、新寧物流、機器人和北陸藥業、銀江股份、華誼兄弟。但其中也有11隻個股前三季度業績出現下滑，其中鼎漢技術和寶德股份分別同比下滑高達95.98%和79.87%。而就估值方面，動態PE超過30倍的個股多達20隻，低於10倍的個股僅有神州泰岳、樂普醫療、硅寶科技3隻個股。

　　從減持方式來看，大宗交易是最主要的減持方式。據上証資訊統計，自2010年10月份至今，共有樂普醫療、南風股份、探路者、萊美藥業、漢威電子、上海佳豪、新寧物流、北陸藥業一竞技官网地址、網宿科技、中元華電、銀江股份和大禹節水12家公司發布過減持公告。整體來看(按公告披露)，大宗交易約佔三分之二，二級市場拋售約佔三分之一。減持股數較大者和外資創投者，多採用大宗交易方式，其中樂普醫療和銀江股份最為典型。

　　以樂普醫療為例，自2011年3月23日至2012年9月11日，公司已發布13個關於BROOK公司的減持公告，BROOK公司為知名私募機構美國華平集團第9號基金100%所有。據統計，BROOK通過11次大宗交易(為主)和一些零散的集中競價交易累計減持樂普醫療股份5812.6萬股。其所持股份已從發行時的17.98%減持至9.9%。

　　從減持節拍和時點上看，2010年11月份是一個尤其明顯的減持蜂擁期，大部分PE股東在剛迎來解禁初期時便迫不及待出手減持，選擇落袋為安。2010年11月1日首批創業板公司解禁，第二天PE/VC就上演絕情一幕，愛爾眼科、上海佳豪、機器人、金亞科技、華誼兄弟公司紛紛披露了被PE/VC減持公告。

　　對減持公告進行統計得知，PE/VC在2011年全年期間小量連續減持，但其中5月和11月這兩個月份尤為集中。回看上証綜指，2011年的5月是3000點高位掉頭向下的開始，11月份是下半年的又一小高點。

　　有意思的是，當記者就此統計結果和業內人士交流時，多位受訪者表示，“考慮到國內基金續存期限較短，投資上市前一兩年，上市后三年賣光太正常了。何況，創業板擠泡沫的趨勢是共識一竞技官网地址。”

　　深創投總裁李萬壽此前公開表示，是否減持股份主要考慮兩點，一是股市大勢，一竞技二是企業的實際情況。如果股市正處於牛市或者企業會有很大增長空間，一般不會急於減持。其言下之意，或也可換另一種表達。

　　對此，君聯資本董事總經理首席投資官陳浩認為，一家品牌投資機構應獲得二級市場投資者對其投資方式和理念的認同感，認為有某家機構作為股東的公司去上市，值得獲得投資者更多關注。換言之，堅定價值投資的PE機構應成為上市公司的“價值背書”。

　　盡管目前在國內市場上，PE投資機構真正以價值投資的觀念長期持有投資上市標的的依然較少，但也已經有不少成功的特例。如，截至今年9月30日，深圳港產學研創投和天圖創投仍然分別持有2007年上市的榮信股份7407萬股和2890萬股，為第一、二大流通股股東。事實上，深圳港產學研於2000年投資榮信，至今已有12年之久。再如，深創投2002年投資淮柴動力，至今仍持有約5000萬股。

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